Anthropic presenta S-1 en Nasdaq con el ticker ANT: 80.000 millones de dólares de pérdidas y triple ingresos
Anthropic, PBC, la empresa detrás del modelo de lenguaje Claude, presentó su declaración formal de registro en el formulario S-1 ante la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) el lunes 26, iniciando el proceso público de oferta inicial de acciones. La empresa listará sus acciones ordinarias de la Clase A en el Nasdaq Global Select Market bajo el símbolo "ANT". El número de acciones a ofrecer y el rango de precio aún no han sido determinados.
El anuncio, publicado en el sitio web propio de Anthropic en un comunicado oficial, no contenía sorpresas — la compañía ya había presentado confidencialmente un borrador del S-1 el 1° de junio, dándole al mercado meses para prepararse. Lo que ha resultado sorprendente, sin embargo, es lo que el prospecto ha revelado a través de la prensa en los últimos meses: la escala absoluta de los costos y la apuesta por la infraestructura.
Lo que muestra el S-1: cifras que desafían la sensatez convencional
Según la versión preliminar del prospecto, revisada primero por el Wall Street Journal y luego confirmada por el Financial Times, Reuters y Bloomberg, Anthropic generó ingresos de 16.300 millones de dólares en el primer semestre de 2026 — un salto comparado con los 4.600 millones que obtuvo en todo 2025. En el mismo período, la pérdida neta alcanzó los 80.700 millones de dólares.
La magnitud de la pérdida es escalofriante, pero la mayor parte refleja un ajuste contable relacionado con inversiones a largo plazo en activos de inteligencia artificial, no pérdidas operativas en el sentido tradicional. Aún así, la cifra sirve como una advertencia contundente sobre el costo financiero de entrenar y escalar modelos de frontera.
En solo el tercer trimestre, los ingresos alcanzaron los 16.800 millones de dólares, un incremento del 45% respecto al trimestre anterior. En el segundo trimestre, el número ya había sido de 11.600 millones. Basándose en estimaciones de Bloomberg, los ingresos anualizados deberían superar los 100.000 millones de dólares en 2026.
El gasto en computación: 750.000 millones en contratos de nube
Uno de los aspectos más discutidos del prospecto es el costo proyectado de infraestructura. Anthropic ha indicado que podría gastar más de 750.000 millones de dólares en los próximos años en capacidad de cómputo, incluyendo contratos aún bajo negociación. Esta no es una cifra fija — es la propia compañía admitiendo que no sabe cuántos billones necesitarán asignarse para mantenerse competitiva.
Reuters reportó que, según el prospecto, Anthropic podría invertir esta cantidad en contratos con proveedores de nube — AWS, Google Cloud, Microsoft Azure — además de acuerdos con operadores de centros de datos de terceros. El Financial Times detalló que la empresa también está construyendo sus propios centros de datos en asociación con SpaceX: el contrato de Colossus I y II, financiado por SpaceX, exige pagos de 1.250 millones de dólares por mes hasta mayo de 2029, totalizando 15.000 millones al año.
TechCrunch reportó que las asociaciones de nube de Anthropic se están volviendo cada vez más tensas. Con Anthropic creciendo a este ritmo, los propios proveedores de nube comienzan a ver a la empresa no como cliente, sino como competidora potencial en servicios de IA. La empresa también teme que los operadores de centros de datos de terceros tengan un "historial operativo limitado", lo que podría hacerlos menos confiables que los hyperscalers.
Concentración de clientes y riesgo de dependencia
Un punto que el S-1 destaca con la transparencia exigida por la SEC es la concentración de clientes. Según el WSJ, solo dos clientes representan aproximadamente una quinta parte de las ventas. Es decir, Anthropic todavía depende de pocos grandes compradores para generar ingresos — un riesgo que los inversionistas públicos necesitan considerar.
Reuters también reportó que algunos inversionistas actuales quedaron decepcionados con la desaceleración del crecimiento secuencial en el último trimestre. Los ingresos más que se duplicaron del primer al segundo trimestre, pero el ritmo del 45% en el tercer trimestre fue más lento que el ritmo anterior. Para un mercado acostumbrado al crecimiento exponencial, esto suena como desaceleración.
El debate de seguridad y gobernanza
Mientras el mercado se prepara para recibir a Anthropic, no falta el debate externo. El comisionado de la Ciudad de Nueva York, Mark Levine, le escribió al CEO Dario Amodei pidiendo que la empresa pause la oferta inicial hasta que resuelva las cuestiones de seguridad de IA, gobernanza y ritmo de desarrollo. La carta plantea una pregunta que va más allá de Anthropic: ¿hasta qué punto un mercado de capitales tradicional puede evaluar los riesgos de sistemas que aún no se comprenden del todo?
El prospecto también incluye advertencias propias de la compañía sobre riesgos "catastróficos" asociados con el desarrollo de IA — un elemento raro en ofertas públicas y que plantea una pregunta: ¿cómo puede una compañía vender sus acciones al público cuando ella misma admite que sus propios productos podrían representar amenazas existenciales?
¿Qué sigue?
Según reportes de IFR (Investor Feed Report), Anthropic planea hacer público el S-1 esta semana, con una gira de inversionistas durante la semana del 9 de noviembre y una IPO prevista para mediados de noviembre. El rango de precio, la cantidad de acciones y la valoración final aún no han sido determinados. Reportes anteriores indicaban un objetivo de valoración de hasta 2 billones de dólares, aunque algunos inversionistas están bajando sus expectativas a cerca de 1,5 billón.
Anthropic será el primer "laboratorio de IA de frontera" en convertirse en una empresa pública. Junto a OpenAI, que también presentó un borrador de S-1 el 8 de junio, Anthropic está moldeando lo que significa para una empresa de inteligencia artificial salir a bolsa. La pregunta que queda: ¿está el mercado de valores preparado para invertir en una compañía cuyo riesgo podría ser existencial?
Fuentes: RuntimeWire, CNBC, TechCrunch
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