OpenAI logra solo 11.000 millones de dólares de un objetivo de 30.000 millones — la valoración cae a 1,25 billones de dólares

El pasado viernes 30 de octubre, OpenAI alcanzó un hito que pocos habrían esperado ver de una empresa valorada en más de un billón de dólares: recortó su objetivo de financiación en dos tercios y aceptó una caída de valoración de 150.000 millones de dólares en solo once días. Lo que comenzó como una carrera para antecipar el IPO de su competidora Anthropic terminó siendo un ejercicio de realismo de mercado.

Según el Wall Street Journal, la empresa obtuvo compromisos de aproximadamente 11.000 millones de dólares — menos de la mitad del objetivo inicial de 30.000 millones de dólares anunciado el 19 de octubre. El Financial Times, en un reportaje paralelo, confirmó que el objetivo se redujo a unos 20.000 millones de dólares, con una valoración de 1,25 billones de dólares, por debajo de los 1,4 billones que la empresa había presentado a los inversores a principios de mes.

Pero el número más revelador no es el recorte de valoración. Es la expectativa de que el primer cierre —la primera partida de capital comprometido— llegue incluso por debajo de los 20.000 millones de dólares. Algunos inversores ya habían reducido sus asignaciones antes del plazo, según personas con conocimiento del proceso.

Qué ocurrió en los últimos once días

El 6 de octubre, el Nasdaq 100 alcanzó un máximo histórico. Desde entonces, ha caído un 7,8%, con una caída adicional del 2,9% el propio viernes 30. Big Tech fue castigada por los mercados por sus proyecciones de capex en IA: Meta actualizó sus estimaciones de gasto para 2026 a 135-145 mil millones de dólares, y sus acciones se desplomaron un 6,98% en una sola sesión.

OpenAI entró en esta tormenta justo cuando los inversores institucionales comenzaron a cuestionar las matemáticas detrás de los 740 mil millones de dólares combinados en capex de Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft. No era solo nerviosismo del mercado — era una reevaluación estructural del retorno sobre las inversiones en infraestructura de IA.

El 19 de octubre, Reuters informó que OpenAI buscaba 30.000 millones de dólares a valoración de 1,4 billones. El 30 de octubre, el FT reportó el corte. Once días. 150.000 millones de dólares evaporados de la propuesta.

La resistencia de los inversores

El recorte de valoración no fue solo una reacción al Nasdaq. Según el WSJ y el FT, los inversores rechazaron abiertamente el premio de 548.000 millones de dólares que OpenAI intentaba cobrar sobre la oferta de la ronda de agosto (852.000 millones de dólares). Cuando los ejecutivos de la compañía abordaron a BlackRock y al fondo estatal de Abu Dhabi MGX a principios de octubre con un precio fijo de 1,4 billones de dólares, el mercado institucional dijo no.

Este es el primer caso documentado en el que OpenAI se ha visto obligada a negociar su valoración a la baja durante una campaña de financiación activa. Para una empresa que construyó su narrativa en la escasez artificial y la demanda ilimitada, admitir internamente que el precio era incorrecto es un dato inusual.

La cuestión fundamental es que los inversores están hartos de mega-rondas encadenadas. OpenAI ya había recibido 64.600 millones de dólares de SoftBank en tres tramos (completados el 1 de octubre). La ronda actual sería una cuarta inyección masiva de capital — y los mismos fondos supuestamente debían contribuir con una parte significativamente mayor.

El factor Anthropic

La prisa original de OpenAI tenía una razón clara: Anthropic espera su IPO a mediados de noviembre, con estimaciones de valoración entre 1,5 y 2 billones de dólares. Anthropic reportó ingresos del H1 2026 de 16.300 millones de dólares y perdió 80.700 millones de dólares — cifras que, a pesar de las pérdidas, señalan una empresa en crecimiento acelerado con un camino claro hacia el mercado público.

OpenAI necesitaba cerrar su ronda antes de que Anthropic comience a negociar en el Nasdaq, porque los dos laboratorios compiten por el mismo pool de capital. Si Anthropic lista a 1,5 billones de dólares, la valoración de 1,25 billones de OpenAI será leída no como un descuento, sino como una confirmación de que hay un techo para la valorización de las empresas de IA en el entorno actual.

El propio Financial Times informó que los inversores de Anthropic argumentan por una valoración más cercana a 1,5 billones de dólares en lugar de los 2 billones deseados, citando resultados del tercer trimestre. OpenAI, al ajustarse a 1,25 billones de dólares, termina proporcionando a los escépticos un comparable externo.

Qué dice el primer cierre al mercado

Un primer cierre por debajo del objetivo no significa que la ronda haya fallado. Las empresas utilizan esta estrategia para mostrar dinamismo, anclar inversores y dar a los fondos indecisos una fecha límite. Los cierres posteriores pueden añadir capital en los mismos términos o en condiciones ajustadas.

Pero un primer cierre significativamente por debajo del objetivo anunciado — y una reducción del 33% del objetivo original — señala algo que el mercado valorará en la próxima ronda: la percepción de que la demanda real es menor que la demanda declarada. Y eso tiene implicaciones directas para el propio cronograma de IPO de OpenAI, que la CFO Sarah Friar confirmó que está planeado para 2027.

La pregunta que queda

Si una empresa como OpenAI, con ingresos creciendo rápidamente y productos utilizados por millones de personas diariamente, necesita recortar su objetivo de financiación en dos tercios en solo dos semanas, ¿qué nos dice esto sobre el techo de valoración para toda la industria de la IA? Cuando los mayores laboratorios del sector comienzan a encontrarse con la resistencia de los inversores — y los mercados públicos castigan a los mayores compradores de infraestructura de IA — la señal no es de que la tecnología esté equivocada. Es de que las matemáticas del retorno, a escala, aún no se cierran. La pregunta que queda: cuando Anthropic liste en noviembre, ¿el mercado premiará 1,5 billones de dólares o exigirá pruebas de que el dinero invertido está generando los retornos esperados?

Fuentes: Wall Street Journal, CoinDesk, Shattered.io

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