A morte do programa que descobriu Uber e Stripe
A Sequoia Capital publicou na quarta-feira, 4 de novembro de 2026, uma nota interna chamada "The Sequoia of Tomorrow", assinada por seus sete sócios proprietários, na qual anuncia o fim de programas que foram pilares da empresa por mais de uma década. O Scouts — criado por volta de 2009 e responsável por trazer ao portfólio nomes como Uber, Stripe e Airbnb — foi extinto junto ao Arc, o acelerador lançado em 2022, e ao escritório de Londres, inaugurado em 2020.
A mensagem é clara: a firma que mais expandiu em dois décadas agora escolheu o caminho oposto. "Nós saímos de uma fase expansiva de cerca de 20 anos, na qual construímos múltiplos negócios em múltiplas geografias", escreveu a Sequoia. "Um efeito colateral não previsto foi a hierarquia. Nosso objetivo não é escala, mas qualidade."
Como funcionava o Scouts
O programa Scouts foi uma inovação da Sequoia nos primórdios da internet. Fundadores e operadores de empresas do portfólio recebiam pequenos cheques — até US$ 100.000 por edição, conforme reportagem da TechCrunch de 2019 — para investir em startups em nome da firma. Os scouts compartilhavam os lucros com a Sequoia, mas o mecanismo era simples: a firma não precisava de um sócio dedicado para identificar oportunidades em nichos ou geografias que seus diretores não alcançavam.
Os resultados foram memoráveis. Jason Calacanis apontou a Sequoia para a Uber através do programa. Sam Altman trouxe a Stripe. Brian Chesky, Arash Ferdowsi e Drew Houston (fundadores da Airbnb e do Dropbox, respectivamente) foram scouts iniciais. Em 2018, a firma fechou um fundo dedicado de US$ 180 milhões para o Scouts. Mais de 230 empresas apoiadas por scouts haviam levantado mais de US$ 6 bilhões em rodadas subsequentes, sem contar a Uber.
Na época, metade do setor copiara o modelo. Mas as mais de 15 anos desde então também mostraram que o programa nunca era perfeito: scouts que também eram fundadores ativos podiam ter conflitos de interesse, e a divergência de incentivos — o scout não ficava com os retornos — limitava o comprometimento de alguns participantes.
O fim de um modelo, não de uma necessidade
A Sequoia não detalhou os motivos específicos do encerramento. Mas analistas apontam três fatores convergentes.
Primeiro, o custo de oportunidade. Em um mercado de rodadas seed cada vez mais caro e competitivo — especialmente na era da inteligência artificial, onde as rodadas seed agora podem ultrapassar US$ 50 milhões — um cheque de US$ 100.000 de scout compra muito menos acesso do que comprava em 2009. O valor simbólico do programa diminui quando a entrada num fundo exige compromissos muito maiores.
Segundo, a mudança na economia de incentivos. Operadores seniores que foram scouts podem agora investir seu próprio dinheiro como anjos. Quando o dinheiro é seu, o retorno é inteiramente seu — não há mais necessidade de compartilhar carry com a firma.
Terceiro, a própria Sequoia já é grande o suficiente para que os melhores fundadores procurem a firma, não o contrário. Em 2026, a Sequoia levantou cerca de US$ 10 bilhões em novos fundos. Quando a marca abre portas, os fundadores batem. A dependência de scouts como canal primário de identificação de oportunidades diminui.
O que significa para o ecossistema
Para fundadores europeus, a mensagem é particularmente difícil. A Sequoia não disse que não financiaria empresas europeias — mas reforçou que o centro de gravidade é, de fato, o Bay Area. Junto com o fechamento do escritório de Londres (inaugurado em 2020) e a saída da única sócia europeia, Luciana Lixandru (que recusou a transferência para San Francisco e manteve suas cadeiras de conselho), a Sequoia enviou um sinal claro: a era do venture capital global descentralizado acabou.
Para firmas rivais que ainda operam programas de scouts e angel networks — incluindo a própria Andreessen Horowitz, que mantém um ecossistema de investidores-anjo — o fechamento da Sequoia é uma oportunidade. A porta que se fechou em Menlo Park é uma janela aberta em outros endereços.
Roxanne Varza, ex-scout da Sequoia (2020-2025) e atual diretora do Station F, expressou tristeza com o anúncio no LinkedIn, mas observou em conversa com a TechCrunch que "o interesse por negócios de estágio inicial e de nicho é por que programas de scouts provavelmente serão revividos, não extintos. O Scouts era apenas uma forma de escalar o formato."
O que observar
A Sequoia fundiu suas equipes early-stage e growth-stage em uma única equipe, eliminou a reunião de sócios de segunda-feira e aplanou sua estrutura de partnership. Todas as mudanças visam a mesma coisa: menos complexidade, mais foco.
O que fica é a pergunta: será que o fim dos Scouts marca o fim do modelo de identificação de oportunidades descentralizado no venture capital, ou é apenas o fim de uma versão que já esgotou seu potencial? Se a era das rodadas seed a US$ 50 milhões continua, e se a IA democratiza o acesso a startups promissoras, talvez o ecossistema precise reinventar uma nova forma de encontrar os próximos Uber antes que alguém os aponte.
Fontes: TechCrunch, Dealroom, TechCrunch
✓ Fontes independentes cruzadas e verificadas antes da publicação
