Apple cierra el cuarto trimestre fiscal con US$ 114.500 millones en ingresos — y la memoria es la protagonista

Apple informó el lunes 2 de noviembre los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026, el primero como empresa bajo el liderazgo del nuevo CEO John Ternus. Los números de línea superior fueron sólidos: US$ 114.500 millones en ingresos, un aumento del 12% interanual, y ganancias por acción de US$ 2,10, superando las expectativas del mercado de US$ 1,99. El iPhone alcanzó un récord para el trimestre de septiembre, con US$ 57.580 millones en ingresos, un salto del 17% interanual, sin que la empresa hubiera lanzado un modelo nuevo estándar.

Detrás de los números impresionantes, sin embargo, corre un hilo de tensión que la empresa ya no intenta ocultar. El inventario de Apple saltó un 154,3% interanual, de US$ 5.720 millones a US$ 14.540 millones, un salto del 31,1% solo en el trimestre. La empresa está acumulando memoria, sí, pero no para alimentar ventas — para protegerse de un mercado de chips que, en palabras de Ternus, vive una situación 'sin precedentes'.

El peso invisible de la memoria

Los costes de memoria fueron los únicos responsables del descenso de aproximadamente un punto porcentual en los márgenes de producto secuenciales, excluyendo el efecto de los reembolsos arancelarios, que añadieron aproximadamente un punto porcentual al margen bruto de la empresa. Sin ellos, el margen bruto de la empresa habría caído a cerca de 46,9%, no 47,9%. El margen de producto cayó de 40,1% a 37,2%, una caída de 2,9 puntos porcentuales.

'Lo que estamos viendo con la fijación de precios de memoria ahora es sin precedentes', dijo Ternus en la llamada con analistas. 'Como dijimos en el tercer trimestre, vimos costes de memoria más altos en comparación con el segundo trimestre, que fueron parcialmente compensados por el beneficio de cargar inventario y costes más bajos en ciertos componentes no relacionados con la memoria.'

Lo que hace que la situación actual sea diferente de cualquier crisis de suministro anterior es la escala y la causa. La demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) y RDIMM para servidores de IA está consumiendo una parte cada vez mayor de la capacidad global de fabricación. TrendForce estima que el HBM y los RDIMMs combinados representaron el 51% del suministro de bits de DRAM en 2026, y Samsung situó la participación del HBM en cerca del 20% de la capacidad de wafers de la industria — y casi el 30% el próximo año.

Esto significa que los chips que Apple usa en sus iPhones y Macs compiten directamente con los data centers de Google, Meta y Amazon por la misma capacidad. Cuando Meta aumentó su previsión de capex hasta US$ 145.000 millones en 2026, no fue por casualidad: cada data center de IA moderno requiere cantidades masivas de memoria, y los tres fabricantes de chips que producen DRAM — Samsung, Micron y SK Hynix — están priorizando servidores de IA por encima de todo lo demás.

La estrategia del inventario: una solución a corto plazo

Apple viene acumulando inventario desde al menos el segundo trimestre de 2026, cuando el entonces CEO Tim Cook describió la situación como 'una inundación centenaria en los precios de la memoria'. En esa época, el inventario ya se había duplicado de US$ 5.720 millones a US$ 11.090 millones. En el trimestre recién cerrado, el inventario saltó nuevamente a US$ 14.540 millones.

Esta es una ruptura dramática de la filosofía de cadena de suministro para la que Apple es conocida. Cook construyó la reputación de la empresa en inventarios ligeros, vendiendo productos antes de que estuvieran completamente fabricados. Ahora, la empresa está literalmente almacenando componentes — memoria, en particular — para garantizar que pueda mantener la producción a lo largo del año.

Ternus admitió que el beneficio de cargar este inventario 'disminuirá con el tiempo', y que, más allá del trimestre de diciembre, espera 'costes de memoria continuando a aumentar'. La empresa no mencionó si planea aumentar los precios de los dispositivos nuevamente, pero implementó aumentos en junio para Macs e iPads, y en septiembre para iPhones.

El primer trimestre de Ternus: entre récord y desafíos

Para John Ternus, el primer informe de resultados como CEO es una mezcla de celebración y advertencia. Describió el trimestre de septiembre como el 'mejor año fiscal jamás' y destacó el lanzamiento del iPhone Duo, el primer teléfono plegable de la empresa, como un hito transformacional.

Apple como empresa tiene un año fiscal récord de US$ 478.800 millones en ingresos, un crecimiento del 15% sobre los US$ 416.200 millones del año anterior. La ganancia neta total fue de US$ 30.700 millones, con US$ 28.000 millones devueltos a los accionadores en forma de dividendos y recompras en el trimestre.

Pero la perspectiva para el trimestre de fiestas — históricamente el más importante del año — es cautelosa. La empresa prevé un margen bruto del 45% al 46%, por debajo del consenso del Wall Street del 47%. La diferencia entre la proyección y el consenso del mercado es casi íntegramente atribuible a dos factores: costes de memoria más altos y costes adicionales relacionados con el lanzamiento del Siri AI.

El Siri AI, a su vez, impactará los márgenes de dos formas. Primero, la ejecución del servicio aumentará los costes en la nube. Segundo, Apple tendrá que reconocer gradualmente parte de los ingresos de los dispositivos que incluyen Siri AI a lo largo de sus vidas útiles, en lugar de contabilizar todo en el momento de la venta.

Qué esperar a continuación

La situación de memoria no tiene fecha previsible de resolución. SK Hynix dijo en agosto que 2027 probablemente será 'el peor año de la historia de la industria', y pronosticó que la demanda de los clientes permanecerá por encima de la capacidad de suministro 'incluso más allá de 2030'. McKinsey ve pocas soluciones viables a corto plazo, mientras que J.P. Morgan estima que los precios del DRAM ya subieron más del 400% desde principios de 2024 y deben continuar subiendo.

Si Apple mantiene los precios actuales, sus márgenes — ya históricamente altos para el sector — sufrirán presión. Si aumenta los precios nuevamente, pondrá a prueba el límite de la lealtad de los consumidores. Y, en cualquier escenario, el iPhone Duo continúa con problemas de grietas en la pantalla que la empresa aún no ha logrado resolver — lo cual, combinado con la escasez de memoria, significa que el primer trimestre de Ternus será recordado más por las tensiones que por los triunfos.

La pregunta no es si Apple conseguirá navegar la crisis de memoria. Es si lo hará sin comprometer el margen que siempre fue su mayor truco — y sin que el iPhone Duo se convierta en la historia de la que lamentaría haber tenido.

Fuentes: TechCrunch, Fortune, 9to5Mac

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