El anuncio que reveló un detalle inesperado sobre la gobernanza de Anthropic
Un informe de Bloomberg publicado esta semana sacó a la luz un número que, tomado de forma aislada, parece inocuo: Eric Schmidt, el ex CEO de Google, posee aproximadamente el 1% de Anthropic. El dato en sí no es novedad — las fuentes ya sugerían desde hacía meses que el magnate había hecho una apuesta temprana a la empresa — pero el contexto alrededor de ese 1% es lo que hace relevante la historia para todo el ecosistema de inteligencia artificial.
Schmidt invirtió decenas de millones de dólares en la ronda Series A de Anthropic en 2021, cuando la empresa era valorada en US$ 461 millones, según datos de PitchBook revelados a Bloomberg. Para comparar, la ronda recaudó US$ 124 millones, liderada por Jaan Tallinn (co-fundador de Skype), con Dustin Moskovitz (co-fundador de Facebook) también participando. Schmidt, a través de múltiples estructuras — Tomorrow Ventures, Innovation Endeavors Management y su oficina familiar Hillspire — fue uno de los pocos inversores independientes presentes en aquella ronda.
Lo que Bloomberg reveló, sin embargo, es que este 1% es aproximadamente la mitad de lo que Dario Amodei, el CEO y co-fundador de Anthropic, detiene: cerca del 2%. En cualquier otra empresa de tecnología, sería de esperar que el fundador controlara una porción significativamente mayor que un inversor externo. Pero Anthropic no es una empresa de tecnología convencional — es, en la práctica, una holding de riesgo con una estructura de capital que separa radicalmente el poder de voto de la propiedad económica.
La estructura Founder LLC y el control colectivo de los siete
El detalle más interesante del informe no es el número en sí, sino lo que revela sobre la arquitectura de control de Anthropic. Según documentos del prospecto de IPO vistos por Reuters en septiembre, los siete co-fundadores de la empresa están solicitando a los accionistas una estructura de "Founder LLC" que les concedería el 50,1% del poder de voto colectivo — siempre que al menos tres de los siete mantengan una participación mínima en las acciones.
Esto significa que el 1% de Schmidt, aunque económicamente significativo, tiene peso político casi nulo en la gobernanza de la empresa. ¿Tiene asiento en el consejo? No hay evidencias de ello. ¿Influye en las decisiones de seguridad? Probablemente no más que cualquier otro accionista minoritario. Lo que tiene es una participación económica enorme, que puede transformarse en una de las mayores fortunas individuales de la historia de la tecnología.
Si Anthropic acude al mercado con una valuación de US$ 2 billones — el número que inversores han estado discutiendo — el 1% de Schmidt valdría US$ 20 billones. Esto elevaría la fortuna estimada de Schmidt, actualmente en la cifra de US$ 57,5 billones, a cerca de US$ 80 billones, según el índice de multimillonarios de Bloomberg. Incluso con la valuación más conservadora de US$ 1,5 billones que algunos inversores mencionaron después del investor day del 14 de octubre, la participación valdría cerca de US$ 15 billones.
La disparidad de valuación
La valuación de US$ 1,5 a 2 billones que los inversores están discutiendo es, para muchos análisis independientes, completamente desconectada de la realidad financiera. La firma de investigación New Constructs publicó un informe el 6 de octubre titulado "Anthropic Is The Most Ridiculous IPO of 2026". Según la firma, para justificar una valuación de US$ 2 billones, Anthropic necesitaría generar, en 2035, beneficios operativos tras impuestos de US$ 358 billones — lo equivalente a 2,0 veces el beneficio de Nvidia (US$ 184 billones) y 2,6 veces el de Apple (US$ 136 billones) en el mismo periodo. Los ingresos tendrían que llegar a US$ 3,6 billones, cerca de 1,4 veces los ingresos trailing combinados de Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Oracle.
En el escenario más optimista de New Constructs, con márgenes mejorando al 20% a lo largo de una década y crecimiento del 36% anual, la valuación llegaría a US$ 1,1 billón — aún 43% debajo del objetivo. En el escenario más bajo, con crecimiento del 20% anual a partir de 2028, la valuación equity sería de solo US$ 144 billones. Es decir, Anthropic sería valorada en 93% menos de lo que pretende.
Este no es solo un artículo sobre la riqueza de Eric Schmidt. Es un artículo sobre cómo está siendo estructurado el poder en el sector de IA, y sobre el riesgo sistémico de una valuación que puede ser hasta 14 veces mayor de lo que el análisis fundamental justifica.
Schmidt no es el único inversor independiente con una participación significativa — Amazon y Google fueron early backers, y nombres como Accel, Altimeter Capital, BlackRock y Baillie Giffard también están en la lista de inversores. Pero Schmidt es el único con una historia tan profunda de inversiones en tecnología (Uber, Google, Palantir) que da un peso histórico único a su apuesta en Anthropic.
Los ingresos del tercer trimestre de US$ 16,8 billones, un aumento del 45% respecto a los US$ 11,6 billones del segundo trimestre, representan un crecimiento impresionante. Pero en 2025, Anthropic generó US$ 4,6 billones en ingresos mientras gastaba US$ 7,3 billones solo en compute. La pregunta para los inversores es si la empresa podrá escalar los ingresos más rápido de lo que escalan los costes de compute — un problema que afecta a todos los proveedores de modelos de IA, no solo a Anthropic.
Fuentes: TechCrunch, The Next Web, Business Standard
✓ Fuentes independientes cruzadas y verificadas antes de la publicación
