Anthropic retira dados de precificação do IPO e valuation despenca de US$ 2 tri para US$ 1 tri

A Anthropic PBC, empresa por trás do modelo de linguagem Claude, retirou os dados oficiais de precificação de sua oferta inicial de ações — o IPO que seria um dos maiores da história. A empresa circulou um documento apontando a venda de 867 milhões de ações a US$ 70-80 cada, com o objetivo de levantar até US$ 69,3 bilhões. Pouco depois, enviou um novo email aos bancos dizendo que as informações estavam "inprecisas" e que novos números seriam fornecidos.

O episódio acontece em meio a um rescaldo violento das ações de tecnologia após as eleições midway nos Estados Unidos. O S&P 500 recuou mais de 5% nas duas semanas seguintes ao resultado, com o setor de IA liderando as quedas. O VIX atingiu o nível mais alto desde abril de 2025, e o efeito cascata já ecoa em todas as rondas de fundraising do ecossistema.

A trajetória do valuation

A Anthropic era avaliada em US$ 965 bilhões em maio, quando completou a rodada Series H. Investidores discutiram um valuation de até US$ 2 tri no início de outubro. Após a rodada de informações financeiras da empresa, a estimativa recuou para US$ 1,4-1,5 tri. Com a queda do mercado, os prospectivos compradores agora debatem um patamar entre US$ 1,1 tri e US$ 1,3 tri. Max Kettner, estrategista-chefe de ativos múltiplos do HSBC, disse à Bloomberg Radio que US$ 1 tri poderia oferecer "mais conforto" aos investidores.

Não é o único caso. A CoreWeave, cloud de IA, viu o yield de suas bonds saltar para 16%, sinalizando stress no crédito de infraestrutura AI. A Amazon, por sua vez, já renegou dados de precificação do IPO — outro sinal de que o mercado não está comprando as narrativas de valuation.

O mercado de capitais está reavaliando sistematicamente a equação de risco-retorno do setor. Até meados de 2025, os fundos de private equity estavam competindo agressivamente por participações em startups de IA, com valuations alcançando números que pareciam impossíveis. Agora, com os juros ainda elevados e a aversão ao risco disparando, a lógica mudou completamente.

O timing que ninguém comentou

O que poucos comentam é que a própria Anthropic publicou, no fim de outubro, um artigo pedindo uma desaceleração no ritmo de avanços de IA, citando riscos de segurança. Dario Amodei, CEO e cofundador, questionou se a corrida por frontier models está priorizando velocidade sobre robustez. E agora, dias depois, a empresa lança Claude Fable 5.2 e Claude Mythos 5.2 — seus modelos mais avançados desde aquele chamado — como se quisesse demonstrar aos investidores que a qualidade técnica não foi comprometida pelo alerta.

Jim Cramer, analista da CNBC, chamou o IPO da Anthropic de "teste" para o trade de IA como um todo. Se a ação descolar abaixo da faixa de precificação — cenário que se torna provável —, pode acelerar a reavaliação de todo o setor de modelos fundamentais. Se subir, o sinal seria de recuperação da confiança institucional.

A ironia é que uma empresa que publicou um manifesto contra a corrida desenfreada pela IA precisa agora convencer o mercado de que vale US$ 1 tri. Se a precificação final cair para US$ 1 tri, a narrativa de "valor justo" versus "especulação" vai definir o tom do próximo ciclo de investimento em IA. O que resta é ver se os investidores conseguem distinguir entre empresas que geram receita real e aquelas que vendem apenas promessas.

Fontes: Business Standard, CNBC, CNBC

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