Apple fecha o quarto trimestre fiscal com US$ 114,5 bilhões de receita — e a memória é a protagonista

A Apple reportou nesta segunda-feira, 2 de novembro, os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 — o primeiro como empresa sob a liderança do novo CEO John Ternus. Os números no topo da linha foram sólidos: US$ 114,5 bilhões de receita, um crescimento de 12% em relação ao mesmo período do ano anterior, e lucro por ação de US$ 2,10, superando as expectativas do mercado de US$ 1,99. O iPhone atingiu um recorde histórico para o trimestre de setembro, com US$ 57,58 bilhões de receita, um salto de 17% ano contra ano, sem que a empresa tivesse lançado um modelo padrão novo.

Por trás dos números impressionantes, porém, corre um fio de tensão que a empresa não tenta mais esconder. O estoque de inventário da Apple saltou 154,3% no ano, de US$ 5,72 bilhões para US$ 14,54 bilhões, um salto de 31,1% apenas no trimestre. A empresa acumula memória, sim, mas não para abastecer vendas — para se proteger de um mercado de chips que, nas palavras de Ternus, vive uma situação 'sem precedentes'.

O peso invisível da memória

O custo de memória foi o único responsável pelo declínio de cerca de um ponto percentual nas margens de produto sequenciais, excluindo o efeito dos reembolsos de tarifas, que adicionaram aproximadamente um ponto percentual à margem bruta no trimestre. Sem eles, a margem bruta da empresa teria caído para cerca de 46,9%, não 47,9%. A margem de produto caiu de 40,1% para 37,2%, um declínio de 2,9 pontos percentuais.

'O que estamos vendo com a precificação de memória agora é sem precedentes', disse Ternus na chamada com analistas. 'Como dissemos no terceiro trimestre, vimos custos de memória mais altos em comparação com o segundo trimestre, que foram parcialmente compensados pelo benefício de carregar estoque e custos mais baixos em certos componentes não relacionados à memória.'

O que torna o cenário atual diferente de qualquer crise de fornecimento anterior é a escala e a causa. A demanda por memória de alta largura de banda (HBM) e RDIMM para servidores de IA está consumindo uma parcela cada vez maior da capacidade de fabricação global. A TrendForce estima que o HBM e os RDIMMs combinados responderam por 51% do suprimento de bits de DRAM em 2026, e a Samsung colocou a participação do HBM em cerca de 20% da capacidade de wafers da indústria — e quase 30% no próximo ano.

Isso significa que os chips que a Apple usa em seus iPhones e Macs competem diretamente com os data centers da Google, Meta e Amazon pela mesma capacidade. Quando a Meta aumentou sua previsão de capex para até US$ 145 bilhões em 2026, não foi por acaso: cada data center de IA moderna exige quantidades massivas de memória, e os três fabricantes de chips que produzem DRAM — Samsung, Micron e SK Hynix — estão priorizando servidores de IA sobre tudo o mais.

A estratégia do estoque: uma solução de curto prazo

A Apple vem acumulando estoque desde pelo menos o segundo trimestre de 2026, quando o ex-CEO Tim Cook descreveu a situação como 'uma inundação centenária nos preços da memória'. Naquela época, o inventário já havia dobrado de US$ 5,72 bilhões para US$ 11,09 bilhões. No trimestre fechado agora, o estoque saltou novamente para US$ 14,54 bilhões.

Essa é uma ruptura dramática da filosofia de cadeia de suprimentos pela qual a Apple é conhecida. Cook construiu a reputação da empresa em estoques enxutos, vendendo produtos antes de tê-los completamente fabricados. Agora, a empresa está literalmente estocando componentes — memória, em particular — para garantir que consiga manter a produção ao longo do ano.

Ternus admitiu que o benefício de carregar esse estoque 'diminuirá com o tempo', e que, além do trimestre de dezembro, espera 'custos de memória continuando a aumentar'. A empresa não mencionou se planeja aumentar os preços dos dispositivos novamente, mas fez aumentos em junho para Macs e iPads, e em setembro para os iPhones.

O primeiro trimestre de Ternus: entre recorde e desafios

Para John Ternus, o primeiro relatório de resultados como CEO é um misto de celebração e advertência. Ele descreveu o trimestre de setembro como o 'melhor ano fiscal já' e destacou o lançamento do iPhone Duo, o primeiro telefone dobrável da empresa, como um marco transformacional.

A Apple como empresa tem um ano fiscal recorde de US$ 478,8 bilhões de receita, um crescimento de 15% sobre os US$ 416,2 bilhões do ano anterior. O lucro líquido total foi de US$ 30,7 bilhões, com US$ 28 bilhões retornados aos acionadores na forma de dividendos e recompras no trimestre.

Mas o Outlook para o trimestre de festas — historicamente o mais importante do ano — é cauteloso. A empresa prevê margem bruta de 45% a 46%, abaixo da estimativa do Wall Street de 47%. A diferença entre a projeção e o consenso do mercado é quase inteiramente atribuível a dois fatores: custos de memória mais altos e custos adicionais relacionados ao lançamento do Siri AI.

O Siri AI, por sua vez, impactará as margens de duas formas. Primeiro, a execução do serviço aumentará os custos em nuvem. Segundo, a Apple terá que reconhecer gradualmente parte da receita de dispositivos que incluem Siri AI ao longo de suas vidas úteis, em vez de contabilizar tudo no momento da venda.

O que esperar a seguir

A situação de memória não tem data previsível de resolução. A SK Hynix disse em agosto que 2027 provavelmente será 'o pior ano da história da indústria', e previu que a demanda dos clientes permanecerá superior à capacidade de fornecimento 'mesmo além de 2030'. A McKinsey vê poucas soluções viáveis no curto prazo, enquanto a J.P. Morgan estima que os preços do DRAM já subiram mais de 400% desde o início de 2024 e devem continuar subindo.

Se a Apple mantiver os preços atuais, suas margens — já historicamente altas para o setor — sofrerão pressão. Se aumentar os preços novamente, testará o limite da lealdade dos consumidores. E, em qualquer cenário, o iPhone Duo continua com problemas de tela trincada que a empresa ainda não conseguiu resolver — o que, combinado com a escassez de memória, significa que o primeiro trimestre de Ternus será lembrado mais pelas tensões do que pelos triunfos.

A pergunta não é se a Apple conseguirá navegar pela memória. É se conseguirá fazê-lo sem comprometer a margem que sempre foi seu maior trunfo — e sem que o iPhone Duo se torne a história que ela gostaria de ter tido.

Fontes: TechCrunch, Fortune, 9to5Mac

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