A energia geotérmica de próxima geração, que durante décadas foi considerada promissora mas inviável em escala comercial, está finalmente decolando — e a IA é o motor dessa volta. A Fervo Energy, empresa de Houston especializada em sistemas geotérmicos aprimorados (EGS, na sigla em inglês), anunciou em seu balanço do terceiro trimestre que agora possui US$ 11,9 bilhões em receitas contratadas, salto enorme comparado aos US$ 7,2 bilhões do trimestre anterior. O número não é apenas um indicador financeiro: é a prova concreta de que o modelo de negócio que a Fervo construiu ao redor do projeto Cape Station, no Utah, está se confirmando diante dos investidores e dos compradores de energia.
O que tornou esse momento possível é uma convergência entre duas tendências que, há dois anos, pareciam desencontradas. De um lado, os hyperscalers — Google, Meta, Amazon, Microsoft — estão num ritmo de expansão de data centers sem precedentes, movidos pela corrida pela infraestrutura de IA. Do outro, a restrição de energia nas regiões onde esses data centers podem ser construídos tornou-se um gargalo crítico. A rede elétrica existente não consegue acompanhar a velocidade com que as empresas de tecnologia querem adicionar capacidade de processamento, e a alternativa — esperar por novas linhas de transmissão — pode levar mais de uma década. Nesse cenário, a geotermia de próxima geração apareceu como uma solução que combina disponibilidade constante, baixo impacto de emissões e, cada vez mais, um custo por quilowatt competitivo.
A Fervo não é a única empresa nesse espaço — a Ormat Technologies, operadora tradicional de geotermia que há 60 anos opera plantas convencionais no Oeste dos Estados Unidos, também fez uma pivotagem agressiva em direção ao mercado de IA. Mas a Fervo é a que mais se destaca na narrativa atual porque seu projeto Cape Station é o maior exemplo de geotermia aprimorada já construído em escala comercial. O local, em Beaver County, Utah, tem um potencial estimulado de 8,4 gigawatts de eletricidade — o dobro do que os especialistas inicialmente projetaram. O projeto consiste em múltiplas unidades de geração chamadas "GeoBlocks", cada uma capaz de produzir entre 33 e 50 megawatts. Elas são projetadas para serem entregues em fases, o que significa que um data center pode começar a operar com um bloco e ir expandindo conforme mais GeoBlocks ficam operacionais. É, essencialmente, a versão energética do conceito "infrastructure as code": construa o necessário, escale incrementalmente.
A relação entre Fervo e Google é o coração desse modelo. O acordo de compra de energia (PPA) assinado em setembro de 2026 para 396 megawatts — apelidado internamente de "Cape Google 400" — é o maior PPA geotérmico já firmado. O projeto deve entrar em operação comercial em três etapas a partir do terceiro trimestre de 2028. O contrato permite que o Google não apenas consuma a energia gerada, mas revenda o excedente a outros clientes, transformando a operação em um ativo de infraestrutura energética compartilhada. Como parte do acordo, o Google tem a opção de expandir sua cota de até 600 MW adicionais, o que eleva o total para quase 1 gigawatt até junho de 2030.
O que chama atenção não é apenas o tamanho, mas a evolução do custo. A primeira fase do Cape Station custou US$ 7.000 por quilowatt de capacidade. Para o projeto Google, a Fervo já reduziu para US$ 5.500 por kilowatt. A empresa define como meta a longo prazo chegar a US$ 3.000 por kilowatt — patamar que, com subsídios fiscais existentes, equivaleria ao custo de uma usina a gás natural alimentada com combustível a US$ 6 por milhão de BTUs. Se a meta for atingida, a geotermia aprimorada teria uma vantagem estrutural sobre o gás natural em um mercado onde a volatilidade do preço do combustível fóssil é uma variável crônica.
Para contextualizar, a geotermia recebeu apenas US$ 22 milhões em financiamento global em 2018, segundo a Agência Internacional de Energia. Hoje, empresas como a Fervo estão operando com orçamentos que já ultrapassam US$ 200 milhões por trimestre em gastos de capital. A Ormat, por exemplo, reportou gastos de capital de US$ 226,5 milhões no segundo trimestre de 2026, mais que o dobro dos US$ 108 milhões do mesmo período do ano anterior. É um crescimento exponencial em um setor que, por décadas, operou em escala modesta e previsível.
Mas a transição não é isenta de riscos. A Fervo terminou o trimestre com uma perda operacional de US$ 43,7 milhões, o que a obriga a manter uma disciplina financeira rigorosa enquanto escala. A empresa possui US$ 1,9 bilhões em caixa e US$ 301,6 milhões em dívida de longo prazo — o suficiente para dar um impulso sólido, mas não para cobrir erros de projeto. A geotermia aprimorada depende de perfuração em depths e temperaturas que, em muitos casos, representam fronteiras do conhecimento técnico: cada poço novo exige aprendizado sobre as condições locais, e a taxa de sucesso ainda não é perfeita. A Fervo admite abertamente que as primeiras perfurações atingiram temperaturas menores que o esperado, o que forçou ajustes no design dos GeoBlocks.
Além dos desafios técnicos, há uma competição silenciosa mas feroz com outras fontes de energia de base. A energia nuclear, por exemplo, está sendo revisitada como alternativa de geração limpa e constante — a OpenAI anunciou a construção de uma usina nuclear dedicada a seus data centers, e a empresa de energia TeraWulf expandiu sua capacidade de computação com energia nuclear. O gás natural, embora com emissões significativas, ainda é a fonte mais rápida de se colocar no ar, com turbinas disponíveis em questão de meses, não de anos. A própria Anthropic, uma das principais empresas de IA do mercado, assinou recentemente um acordo de US$ 3,4 bilhões para comprar turbinas a gás natural em vez de esperar pela fila de fornecimento de equipamentos, o que mostra que, no curto prazo, o gás ainda é a via mais rápida. A geotermia precisa convencer os investidores de que o investimento de capital mais pesado no início vale a pena pela estabilidade e pelas emissões zero ao longo de décadas.
O que a Fervo demonstra é que a transição energética da IA não será conduzida por uma única fonte. Vai ser um mix complexo de nuclear, gás natural, solar, eólico, e geotermia — cada uma ocupando seu lugar na estratégia energética dos hyperscalers. A geotermia se posiciona como a energia de base constante, a que não depende de condições climáticas nem de ciclos de combustível. Se o custo por kilowatt continuar caindo na velocidade que a Fervo projeta, esse setor pode deixar de ser uma niche de investidores dedicados ao clima para se tornar um pilar da infraestrutura de IA global.
A pergunta que fica é se essa curva de queda de custos se mantém quando a escala real de construção começar, ou se os desafios de engenharia que já apareceram nos primeiros GeoBlocks vão se multiplicar à medida que o projeto se expande para 8,4 gigawatts. O que se pode afirmar com segurança é que a geotermia — durante décadas uma opção de energia "quase lá" — finalmente encontrou seu momento. O que resta saber é se ela consegue sustentar a velocidade necessária para chegar antes do horizonte de 2030, quando a maioria dos data centers planejados precisa estar operando.
Fontes: TechCrunch, Fortune, Energy Monitor
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