Las acciones de Intel se desplomaron un 29% en una sola sesión de negociación el jueves 29 de octubre de 2026, borrando aproximadamente $11.300 millones del valor de la participación accionaria del Departamento de Comercio de EE.UU. en la empresa de semiconductores -- consecuencia directa del acuerdo de agosto de 2025, mediante el cual el gobierno convirtió subsidios de la Ley CHIPS en propiedad, comprando 433 millones de acciones a $20,47 cada una. El precio de cierre del miércoles fue de $92,07; el viernes 30 de octubre, las acciones operaban alrededor de $65,91, un descenso del 28,41% respecto al cierre anterior.
Los resultados financieros del tercer trimestre de 2026, publicados el jueves, contaron una historia de dos caras que los inversores interpretaron como motivo de preocupación. Los ingresos brutos de $16.500 millones superaron las expectativas y crecieron un 21% interanual, con un margen bruto non-GAAP del 44,1% -- aproximadamente 200 puntos básicos por encima de la propia orientación de la empresa. Las ganancias por acción ajustadas fueron de $0,52, frente a los $0,40 esperados por el mercado. El flujo de caja operativo alcanzó los $5.910 millones.
Pero la proyección para el cuarto trimestre fue lo que realmente desencadenó las ventas. Intel proyectó ingresos entre $15.000 y $16.000 millones para el siguiente trimestre, por debajo de la estimación consolidada de Wall Street de $17.000 millones. Las ganancias por acción se estimaron en $0,25 -- por debajo de $0,52 en el tercer trimestre -- y el margen bruto caería al 38%, un descenso drástico respecto al 44,1% del trimestre anterior. El CFO Dave Zinsner explicó que el descenso refleja tanto la persistencia de la debilidad en el mercado de PCs como los costes crecientes asociados a las crisis de suministro global de memoria.
El detalle más intrigante -- y el que mejor captura la paradoja de Intel en 2026 -- es que la misma fiebre de inteligencia artificial que está alimentando el crecimiento más rápido de la empresa en 15 años en el segmento de centros de datos también está estrangulando su negocio de PCs. Los ingresos del Data Center and AI group saltaron un 78% interanual a $7.300 millones, con un crecimiento amplio entre clientes hyperscale, empresarial y NeoCloud. Los ingresos con silicio a medida crecieron más del 50% secuencialmente y se duplicaron respecto al año anterior.
Por otro lado, el Client Computing and Physical AI Group -- que fabrica los chips para las computadoras personales -- tuvo ingresos de $8.100 millones, una caída del 5% respecto al año anterior y por debajo de las expectativas del mercado. El CEO Lip-Bu Tan fue directo durante la llamada de resultados: "Estoy decepcionado por no haber podido satisfacer la fuerte demanda de los clientes en este trimestre. Enfrentamos desafíos de corto plazo, incluida la escasez de suministros de fabricación, la crisis sin precedentes de memoria y la consiguiente debilidad en la demanda de PCs."
La cadena de suministro de memoria es el punto central de esta contradicción. Empresas como Samsung, SK Hynix y Micron están vendiendo chips de memoria a precios cada vez más altos, alimentados por la demanda insaciable de los centros de datos de IA. Esto genera beneficios récord para los fabricantes de memoria --Samsung y SK Hynix anunciaron beneficios trimestrales récord en las últimas semanas-- pero presiona los costes para Intel, que compra estos chips y los integra en productos finales. El resultado: los portátiles y escritorios se encarecen, los consumidores retrasan compras, los ensambladores de PCs reducen envíos y, en última instancia, Intel vende menos procesadores para PCs.
La proyección de Intel para el mercado de PCs es sombría. La empresa espera que el volumen total de unidades de PCs en el mercado caiga aproximadamente un 12% en 2026, con el segundo semestre teniendo descensos superiores al 20%. El descenso se extendería hasta el primer semestre de 2027, con una caída proyectada del 10% para el año completo. "Creo que en 2027 esto va a convertirse en un problema muy severo para todos nosotros", dijo Tan, añadiendo que "no estamos solos -- todo el mercado está siendo impactado."
La inteligencia artificial, que debería ser la salvación de Intel, se comporta como un arma de doble filo. El segmento de centros de datos crece a un ritmo que la empresa no veía en 15 años. Pero la escasez de memoria que este mismo crecimiento genera está estrangulando la otra mitad del negocio de la empresa. Y la unidad foundry, que debería ser la próxima gran vuelta, aún opera con pérdida operativa --$2.100 millones en el segundo trimestre fiscal de 2026-- aunque ha crecido un 58% en ingresos a $6.700 millones en el tercer trimestre.
El Departamento de Comercio de EE.UU., que detiene 433,3 millones de acciones ordinarias y warrants sobre 240,5 millones de acciones adicionales, ve caer el valor de su participación de aproximadamente $39.900 millones a $28.560 millones en un solo día de negociación. Esto representa una pérdida contable de $11.300 millones. El gobierno aún está $19.660 millones por encima de la inversión inicial de $8.900 millones --lo que equivale a 3,2 veces el costo original-- pero ninguna venta de esas acciones ha sido anunciada, lo que significa que la pérdida aún es "de papel" y se materializa plenamente solo si el gobierno decide desinvertir.
La situación revela algo que pocos analistas estaban dispuestos a decir en voz alta: la apuesta de Intel en la transformación de foundry, en la inversión masiva de $20.000 millones para 2026 y en la dependencia de subsidios gubernamentales para sostener el ritmo, coloca a la empresa en una posición de fragilidad que el mercado de valores finalmente decidió precificar. La caída del 29% no es solo sobre números del trimestre -- es sobre la percepción de que la reconstrucción de Intel puede estar más lejos de lo que los inversores esperaban.
Fuentes: TechCrunch, CNBC, Business Insider
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