Netflix admite que el crecimiento se desacelera: dentro de la carta a accionistas, la empresa reconoce preocupaciones sobre horas de visualización
Netflix presentó el martes 20 de octubre sus resultados del tercer trimestre de 2026 — y lo que parecía ser una sólida noticia financiera se transformó en otra fuente de preocupación para los inversores. La empresa reportó ingresos de 12.870 millones de dólares y beneficio neto de 3.664 millones de dólares, superando las expectativas del Wall Street de 12.870 millones de dólares en ingresos y 0,82 dólares en beneficio por acción diluido. El beneficio por acción se situó en 0,87 dólares, con un margen operativo del 34,6% (muy por encima del 33,2% proyectado por la propia empresa) y un flujo de caja libre de 2.884 millones de dólares. Todos los números son, aislados, sólidos.
El problema, sin embargo, no está en el trimestre que acaba de cerrar — está en la dirección en que la empresa está caminando.
"Sabemos que hay alguna preocupación de los inversores"
En un movimiento inusual de transparencia, Netflix incluyó en su carta a los accionistas un párrafo que casi no se ve en comunicados de empresas de tecnología: reconoció explícitamente que el crecimiento de las horas de visualización de los usuarios se ha desacelerado y que eso preocupa al mercado.
"Sabemos que hay alguna preocupación de los inversores sobre nuestro crecimiento en horas de visualización", escribió la empresa en la carta, añadiendo que la "engagement — que abarca cantidad, calidad y variedad de visualización — permanece saludable". La frase fue suficiente para hacer que la acción de Netflix cayera un 5% en negociaciones posteriores al mercado y continuara cayendo, alcanzando un nuevo mínimo de 52 semanas (y más) en 64,72 dólares, alrededor de un 52% por debajo del máximo histórico de 134,12 dólares registrado en junio de 2025.
El co-CEO Ted Sarandos, hablando en septiembre en la Conferencia Bloomberg Screentime en Los Angeles, fue aún más directo: "En general, no estamos creciendo tan rápido como me gustaría". Él reconoció que algunas de las inversiones actuales están creando vientos en contra a corto plazo para las métricas de crecimiento.
La desaceleración es real y creciente
Los números cuentan una historia clara de desaceleración constante. El crecimiento de ingresos fue del 16,2% en el primer trimestre, 13,4% en el segundo y 11,8% en el tercero. La proyección para el cuarto trimestre implica un crecimiento adicional del 11,5%, continuando la tendencia descendente. La previsión anual de ingresos ahora es de 51.100 millones de dólares, por debajo de la media de la franja anterior de 51-51,4 mil millones y por debajo de las expectativas del Wall Street de 51.200 millones.
Lo que hace este cuadro especialmente preocupante es que la desaceleración ocurre en un momento en que Netflix enfrenta una competencia cada vez más feroz en el mercado del streaming. Plataformas como Disney+, Amazon Prime Video y, especialmente, YouTube (que consume tiempo de pantalla significativamente mayor) están compitiendo directamente por el tiempo de entretenimiento de los consumidores. Según informes de Nielsen, el streaming representa el 40% del tiempo total de TV en EE.UU. hoy, y Netflix y YouTube son los líderes claros en entretenimiento directo al consumidor.
El desafío de la publicidad
Una de las principales estrategias de Netflix para el futuro depende del crecimiento del negocio de publicidad. El tier de publicidad de la empresa debería generar cerca de 3.000 millones de dólares en ingresos en 2026 — pero la empresa redujo esa previsión en un 10%, ahora proyectando cerca de 2.700 millones. Netflix atribuyó la reducción a un "despliegue ligeramente más lento de lo esperado de algunas capacidades de producto de publicidad".
Esta reducción en la previsión de publicidad es particularmente significativa porque el negocio de publicidad forma parte del plan de Netflix para ampliar su base de ingresos más allá de las suscripciones tradicionales. Si las capacidades de producto de publicidad están retrasándose, esto significa que la estrategia de diversificación financiera de la empresa está enfrentando obstáculos que la propia empresa no había anticipado.
Programa en vivo: inversión de alto riesgo
Netflix está gastando aproximadamente el 5% de su presupuesto anual de contenido de 20.000 millones de dólares en programación en vivo, aunque este contenido representa solo alrededor del 1% de las horas totales de visualización. El co-CEO Ted Sarandos defendió la inversión, argumentando que los eventos en vivo generan muchas inscripciones de nuevos suscriptores y ayudan a reducir la cancelación de suscripciones. Pero la eficiencia de esta estrategia es cuestionable: si los eventos en vivo generan solo el 1% de las visualizaciones, ¿cuál es el retorno real de esta inversión masiva?
La propia empresa reconoció que las actualizaciones de precios de 2026 impactaron negativamente el engagement. En su informe "Lo Que Vimos", Netflix reveló que los miembros vieron más de 97.000 millones de horas en el primer semestre de 2026, un aumento del 2% respecto al primer semestre de 2025 — una mejora modesta sobre el crecimiento del 1,5% en el mismo período de 2025.
Los despidos como señal de crisis
Netflix también anunció reducciones significativas en su estructura. La empresa redujo alrededor del 6% de su fuerza laboral, o aproximadamente 1.000 empleos, y despidió miembros clave de su liderazgo de contenido, incluyendo Dan Lin, jefe de cine, y Doug Belgrad, su vice-senior. La empresa también despidió a Carolina Garcia, directora de series originales.
Estos cortes son la señal más clara de que Netflix reconoce que necesita ajustar drásticamente su estrategia de contenido y operaciones. Según la empresa, los cortes tendrán un impacto negativo de alrededor de 120 puntos base en el margen operativo del cuarto trimestre — un costo financiero significativo para reorganizar una empresa que ya está luchando para crecer.
Qué observar en los próximos meses
La pregunta central es si Netflix conseguirá convertir sus inversiones en programación en vivo, contenido original y tecnología en crecimiento de suscriptores y retención lo suficientemente fuerte para justificar el gasto. La empresa está intentando acelerar su crecimiento a través de tres frentes: valor de entretenimiento, tecnología y monetización — pero cada una de estas frentes enfrenta desafíos.
En mercados emergentes como la India, donde las horas de visualización crecieron un 24% en el trimestre, Netflix encuentra un modelo que podría ser reproducido en otros mercados: contenido atractivo, más visualización, más miembros y mayor ingreso. Pero un solo mercado de éxito no resuelve el desafío global, especialmente en EE.UU. donde la competencia es más feroz.
Lo que Netflix necesita demostrar en los próximos trimestres es que puede mantener sus inversiones en contenido y tecnología sin sacrificar su rentabilidad — y que el crecimiento de las horas de visualización no continúa desacelerándose. Mientras tanto, la acción de Netflix continuará siendo un reflejo de las incertidumbres de una empresa que está luchando por mantener el impulso que la hizo tan dominante en los últimos años.
Fuentes: The Verge, CNBC, IndMoney
✓ Fuentes independientes cruzadas y verificadas antes de la publicación
